股权关联下的信用评级——缓解信息不对称抑或损害独立性?-当代会计评论

【标题】	股权关联下的信用评级——缓解信息不对称抑或损害独立性?
【作者】	霍铮黄明明张俊生郑锭禧
【关键字】	股权关联,独立性,信息传递,评级质量
【摘要】	本文以联合资信与“泰达系力企业之间较为紧密的股权关联和较为频繁的关联评级作为研究对象,检验股权关联对债券评级机构的影响及机制。研究发现:第一,联合资信给予“泰达系力企业更高等级的评级与更为乐观的评级报告内容,这在因财务投资而产生的股权关联中体现得更为明显。而联合资信为“泰达系力企业提供的评级报告并不具备更多的内部信息,有助于缓解信息传递假说的干扰。第二,存在股权关联的评级结果对发行人违约预测能力相对较低。第三,投资者进行决策时能够识别因股权关联带来的虚高评级。结果表明,股权关联难以缓解信息不对称,而且会损害债券评级机构的独立性并降低评级质量。这意味着,现有关于评级行业股权关联问题的规定是必要的,但是难以完全规避股权关联对评级质量造成的负面影响。本文是对债券评级独立性问题研究视角的拓展,能够为完善评级行业监管提供决策依据。