如何衡量企业风险承担水平-当代会计评论

【标题】	如何衡量企业风险承担水平
【作者】	涂国前石琦
【关键字】	风险承担盈余波动性经营性投资贝塔系数价值创造
【摘要】	企业主动承担风险，目的是追求收益。一般地，高风险通常对应高收益。然而，企业风险承担水平难以直接测度，需要采用其他可观察到的代理指标予以反映。盈余波动性作为企业风险承担水平的衡量指标，被国内文献广泛采用，但该指标存在一定程度的缺陷。本文首先阐述并提出证据表明，盈余波动性适用于衡量企业的被动风险承担，不适合于衡量企业的主动风险承担水平。进一步地，依据行为逻辑理论，从企业主动承担风险的角度，本文尝试构建经营性投资指标来衡量企业的主动风险承担水平，并按照风险承担创造价值，以及各风险衡量指标应该正相关的内在逻辑，实证检验了其合理性。