监管型小股东对高溢价并购的治理效应研究：基于凤形股份并购康富科技的案例分析-当代会计评论

【标题】	监管型小股东对高溢价并购的治理效应研究：基于凤形股份并购康富科技的案例分析
【作者】	陈菁冯宇婷黄筱祺陈文川
【关键字】	投服中心监管型小股东投资者保护高溢价并购溢出效应
【摘要】	中小投资者保护是全球资本市场关注的问题，成立中证中小投资者服务中心（后简称“投服中心”）是我国在该问题上的重要制度创新。以高溢价并购为切入点，本文通过案例研究方法探讨了投服中心在我国资本市场中对高溢价并购的治理效应。本文发现：（1）投服中心行权可有效约束上市公司的高溢价并购行为，从而保护中小投资者权益；（2）投服中心的行权具有信息含量，可对中小投资者起到警示作用；（3）投服中心通过威慑效应、示范效应及媒体的聚光灯效应发挥治理作用；（4）投服中心行权具有明显的行业溢出效应，该溢出效应不仅体现在同行业公司的市场反应上，还可约束并规范行业内的并购行为。本文结论不仅丰富了关于投服中心治理效应和中小投资者保护的研究，而且对“放管服”改革与《证券法》（2019 年修订）实施均具有重要的启示意义。