ESG评级分歧与资本市场信息效率——基于股价同步性的研究-当代会计评论

【标题】	ESG评级分歧与资本市场信息效率——基于股价同步性的研究
【作者】	郭雪萌冯钰婷曾晓亮
【关键字】	ESG 评级分歧资本市场信息效率股价同步性分析师关注投资者情绪
【摘要】	本文以2009—2021年中国A股上市公司为样本，采用均值回归和Heckman两阶段模型回归，检验了ESG（环境、社会和公司治理）评级分歧对资本市场信息效率的影响。研究发现：当ESG评级存在分歧时，公司的信息透明度更低，信息收集成本更高，会减少股价中的特质化信息，从而损害资本市场信息效率，增加股价同步性。分析师关注是缓解信息不对称的有效途径，对ESG评级分歧与股价同步性存在负向调节作用；投资者情绪会放大利好或利空消息，因而具有正向调节作用；此外，大股东和机构投资者持股有助于缓解股价同步性。异质性分析发现上述效应存在于国有和私有企业、信息透明度较低和聘请“非四大”审计的公司子样本中。