高管内部薪酬差距与股价崩盘风险：“激励效应”还是“压力效应”-当代会计评论

【标题】	高管内部薪酬差距与股价崩盘风险：“激励效应”还是“压力效应”
【作者】	李鼎周泽将王亚男
【关键字】	高管内部薪酬差距股价崩盘风险压力效应基尼系数
【摘要】	锦标赛理论认为薪酬差距激励了管理者工作，有利于公司绩效的提升，忽略了薪酬差距所带来的压力效应。有鉴于此，本文通过中国资本市场2006~2020 年上市公司的数据，构建衡量高管内部薪酬差距的基尼系数变量，考察高管内部薪酬差距与股价崩盘风险之间的关系。研究发现，高管内部薪酬差距与股价崩盘风险显著正相关。机制检验表明，高管内部薪酬差距提高了盈余管理和企业风险承担水平，验证了压力效应的存在。进一步地，产权性质削弱了高管内部薪酬差距与股价崩盘风险之间的正向关系，而业绩压力和行业竞争则强化了二者的关系。研究结论为高管内部薪酬差距研究提供了一个新的视角，将基尼系数引入高管内部薪酬差距的测量中，对企业制定合理高管薪酬激励制度、防范股价崩盘风险具有一定的借鉴意义。