CFO事务所经历与公司债务融资成本——基于人才流动知识溢出的视角-当代会计评论

【标题】	CFO事务所经历与公司债务融资成本——基于人才流动知识溢出的视角
【作者】	周楷唐郑毓敏
【关键字】	事务所经历债务融资成本知识溢出效应
【摘要】	上市公司聘任具有事务所经历的 CFO 是一个日趋普遍的重要现象，然而鲜有文献关注其对公司经营行为的影响。本文研究了 CFO 事务所经历对公司债务融资成本的影响，发现 CFO 事务所经历能够降低债务成本。作用机制的结果表明，CFO 事务所经历能够降低企业过度负债与风险承担水平、降低企业被出具持续经营审计意见的可能性，并且提高企业的投资-投资机会敏感性。这表明 CFO 事务所经历降低债务融资成本是通过知识溢出效应进而降低公司风险、改善公司经营行为来实现的。进一步分析发现，CFO 事务所经历对债务融资成本的降低效应在公司面临财务困境时更为突出；将事务所经历区分“大小所”与是否关联事务所时，发现来自“大所”或者关联事务所的经历对债务融资成本的降低更显著。本文也进行了经济后果分析，发现事务所经历能够提高公司未来的业绩水平。本文的研究结论为会计师事务所转向实体经济的人才流动提供了理论参考。