产业政策调整异质性、自由现金流与企业募集资金投向变更-当代会计评论

【标题】	产业政策调整异质性、自由现金流与企业募集资金投向变更
【作者】	何玲钟廷勇干胜道
【关键字】	产业政策调整自由现金流募集资金投向变更市场反应企业价值
【摘要】	本文以2001～2019年A股上市公司为研究对象，考察产业政策调整是否影响及如何影响企业募集资金投向变更。研究发现，与受到产业政策有利调整的企业相比，受到产业政策不利调整的企业更有可能变更募集资金投向，且变更后更多的是投入产业政策支持的行业中去。探究其背后原因在于产业政策不利调整会导致企业自由现金流减少进而对其募集资金投向产生影响。进一步研究显示，产业政策不利调整对企业募集资金投向变更的正向影响主要集中在民营企业和融资约束高的企业。企业因受到产业政策不利调整而变更募集资金投向能够带来积极的市场反应并提升企业价值。