独立董事地位与国有企业高管薪酬-当代会计评论

【标题】	独立董事地位与国有企业高管薪酬
【作者】	罗进辉李佳霖向元高
【关键字】	独立董事地位高管薪酬国有企业薪酬业绩敏感性超额薪酬
【摘要】	如何使独立董事更好地发挥监督治理作用一直是公司治理的核心问题，但以往文献通常从独立董事的个人异质性特征研究其监督效果，而较少关注独立董事在董事会中的地位及其治理效应。基于此，本文以独立董事在董事会名单中的排序衡量其地位，并从国有企业高管薪酬的视角检验了独立董事地位的治理效应。利用中国 A 股国有控股上市公司 2004～2017 年的 10 299 个年度观察数据，本文研究发现，独立董事在董事会中的地位越高，高管薪酬业绩敏感性越低，且这种负向影响关系在垄断行业国有企业和政府补助多的国有企业中表现得更为明显。进一步研究发现，国有企业高管的超额薪酬只与企业“运气”业绩相关，而地位较高的独立董事不仅降低了高管超额薪酬，还降低了高管超额薪酬与“运气”业绩之间的敏感性。这些结果表明，独立董事在董事会中拥有较高的地位能够提升其监督效果，不仅缓解了国企高管获取超额薪酬的代理行为，还约束了高管利用与其自身能力和努力无关的“运气”业绩为自身超额薪酬辩护的行为。本文的研究工作不仅丰富了独立董事治理和国有企业高管薪酬的相关文献，而且对指导独立董事制度改革和国有企业高管薪酬制度改革的实践活动都具有重要的政策启示。

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