核心员工股权激励能够提升公司绩效吗？-当代会计评论

【标题】	核心员工股权激励能够提升公司绩效吗？
【作者】	姜英兵于雅萍
【关键字】	核心员工股权激励财务绩效市场价值激励契约要素
【摘要】	业绩型股权激励计划的激励主体是核心员工，首要目标是企业绩效的改善。然而，我国员工股权激励究竟能否促进公司绩效增长，这一问题既存在理论基础上的分歧，经验证据也未能给出答案。本文利用 2006~2018 年 A 股上市公司数据，考察核心员工股权激励能否促进公司绩效增长。研究发现：①核心员工股权激励能够显著促进公司财务绩效和市场价值增长，且激励强度尚有较大的提升空间；②可能存在的“搭便车”行为并不影响员工股权激励对财务绩效的促进作用，但可能稀释其对市场价值的增长效应；③员工股权激励对公司绩效的促进作用并不受产权性质影响，国有企业的员工股权激励依然为有效激励；④上市公司偏重采用的限制性股票并未表现出比股票期权更好的激励效果，其对公司绩效的促进作用要小于股票期权；⑤员工股权激励呈现“患寡”而非“患不均”的状态，就促进公司绩效增长而言，增加人均股权激励强度的效果要好于扩大激励对象的范围。