盈余质量、制度环境与权益资本成本——来自中国证券市场的经验证据-当代会计评论

【标题】	盈余质量、制度环境与权益资本成本——来自中国证券市场的经验证据
【作者】	新夫(南京大学会计与财务研究院、商学院会计学系)；陈冬华(南京大学会计与财务研究院、商学院会计学系)
【关键字】	盈余质量　资本成本　制度环境
【摘要】	本文试图检验：①会计盈余质量是否影响公司资本成本？②在转轨制度背景下，制度环境的变化——会计制度改革、投资者结构的系统性变化与法律环境的改善，对盈余质量与公司资本成本的关系产生何种影响？借鉴Dechow和Dechiv（2002）以及McNochols（2002）计算的盈余质量指标，以1994～2006 年我国A股上市公司为样本，研究发现，较高的会计盈余质量降低了投资者的投资风险，可以显著降低公司的资本成本。进一步，我们发现，在2001年之后，盈余质量能够显著降低资本成本，而在2001年之前没有发现这一现象，这一经验证据也许可以支持，2000年会计制度改革和证券市场监管加强对上市公司盈余质量有显著的改善作用，上市公司盈余质量经历了由好到差、再由差转好的U 形曲线过程，其拐点出现在2002年附近。这说明，制度环境的改善可以有效提高资本市场的效率。本文为理解盈余质量、资本成本与制度环境之间的关系提供了新的证据。