我国上市公司资本结构动态调整研究——目标资本结构行为或均值回归行为-当代会计评论

【标题】	我国上市公司资本结构动态调整研究——目标资本结构行为或均值回归行为
【作者】	郝以雪(西华大学管理学)；阮萍(云南财经大学会计学院)
【关键字】	资本结构均值回归融资赤字目标行为机械均值回归
【摘要】	对于公司向目标资本结构调整这种现象，不一定说明其存在目标资本结构行为，也可能是均值回归效应造成的。对于这种现象，理论界提出了动态权衡理论和动态融资优序理论来解释，那么我国上市公司支持哪种理论呢？鉴于此，本文以沪深两市2001-2010年A股数据为实际样本，以此为基础产生四组模拟样本，利用动态面板广义矩估计（GMM）法对实际样本和模拟样本的资本结构的动态调整行为进行验证，结果发现：我国上市公司存在目标资本结构行为，其向目标资本结构调整的行为并不是机械均值回归造成的；融资赤字和留存收益对资本结构的影响有更多的暂时性效应；总体而言，我国上市公司支持动态权衡理论。