大股东股权质押、资金侵占与盈余管理-当代会计评论

【标题】	大股东股权质押、资金侵占与盈余管理
【作者】	黄志忠(南京大学商学院)；韩湘云(清华大学经济管理学院)
【关键字】	股权质押;资金侵占;盈余管理;股权性质
【摘要】	本文首先建立了一个模型,分析了大股东在作股权质押决策时如何在控制权与现金流权之间权衡,并提出大股东质押股权的可能性与股权集中度正相关、与股价被高估的程度正相关的假设,随后的实证研究验证了根据理论模型推导结果提出的假设.本文随后分析了大股东质押股权的行为后果.实证研究表明,如果上市公司的终极控制人是国有企业或政府机构,大股东质押股权并不必然导致盈余管理或资金侵占.当上市公司的终极控制人为非国有实体或个人时,盈余管理和资金侵占都可能是大股东股权质押的行为后果.本文的结论对相关部门加强对大股东股权质押行为的监管、改善金融生态环境具有借鉴意义.